Zhrnutie
CVR Partners je presvedčivá hodnota, ktorá ťaží z rastúcich cien hnojív a geopolitických rizík ovplyvňujúcich európske zásoby zemného plynu .
UAN ponúka silný 10% dividendový výnos, stabilné operácie a nízku koreláciu so širším trhom, vďaka čomu je atraktívnym živý plot portfólia .
Geopolitické napätie na Blízkom východe, najmä okolo Hormuzského prielivu, by mohlo vyvolať nárast v európskych cenách plynu a zlepšiť ekonomiku hnojív pre amerických výrobcov .
Dokonca aj bez cenového nárastu zostáva UAN podhodnotený solídnym pokrytím peňažných tokov, stabilným dopytom a zvládnuteľným dlhom, podporuje dlhodobé investičné odvolanie .
Muhammad Gunawansyah/Istock prostredníctvom Getty Images
Po viac ako dva roky sa trh hnojív opäť zahrieva . Index cien hnojív za posledný rok zvýšil približne 13% {{{}} Index je stále hlboko pod svojimi vysokými hodnotami 2022, ale kľúčový inflexný bod na korene . Populárny Ferlizer Stock CVR Parlars (NYSE) Index hnojív, index cien, ktorý sa medziročne zvýšil približne o 18% z očakávaní zlepšenia svojho EPS:
Údaje od ycharts
Možnosť odskočenia v cenách hnojiva zlepšuje výhľad na zisk CVR . Náklady na hnojivá sú vysoko predmetom ekonomických a obchodných podmienok medzi USA a Európou . Vo všeobecnosti je výroba hnojív veľmi podliehaná veľkým množstvám plynu. s vyššími cenymi plynu, čo je typicky vyššia ako v Európe v európe v dôsledku európy v dôsledku európy v dôsledku európy v dôsledku európy v dôsledku európy v dôsledku európy v dôsledku európy v Európe, v dôsledku európy v Európe, v dôsledku európy v Európe, v dôsledku európy v Európe, v dôsledku európy v Európe, v dôsledku európskeho plynu, v dôsledku európy v Európe, v dôsledku európskeho plyna Potrubia . ako také, keď ceny zemného plynu rastú v Európe vo väčšom stupni ako v USA, európske hnojivá pokles a vývoz amerického vývozu do Európy zvyšujú ceny a zisky pre výrobcov USA, ako je CVR Partners .
To znamená, že partneri CVR sú tiež ovplyvňované ďalšími ekonomickými faktormi, ako je obchod s Čínou, sankcie na vývozné giganty hnojiva Rusko a Bielorus a vo všeobecnosti znižujú globálne obchodné podmienky na Blízkom východe . CVR partneri tiež majú úžitok zo slabšieho amerického dolára, pretože to znižuje dovozné náklady pre európskych kupujúcich, zlepšuje export dopyt {}} {}} {}} {}} {}} {}} {}} {} {
I have historically had a bullish view on CVR Partners. I covered it last in 2022, expecting continued shortages due to higher foreign natural gas prices. My outlook did not prove correct, primarily due to decreases in European natural gas consumption resulting from abnormally warm winter weather, as well as the improvement in natural supply resulting from higher prices. Despite UAN falling 25% in value Odvtedy je jeho celkový výnos, ktorý obsahuje reinvestované dividendy, podľa môjho názoru 14%., zdôrazňuje to skutočnosť, že UAN je hodnotová príležitosť bez ohľadu na trhové podmienky hnojiva .
Europe's natural gas price remains far below 2022 levels. However, with Qatari exports making up for a portion of lost Russian exports, and Qatar being highly subject to the Hormuz risk factor, there is some concern that geopolitical risks may trigger another natural gas shortage in Europe. If so, we can expect UAN to rise in value as Europe's fertilizer production is expected to Pokles .
Geopolitika spúšťa ceny hnojív rozmach
Cena hnojív vzrástla v roku 2021, v roku 2022 sa rozmachla v roku 2022 po začatí vojny Ruska a Ukraine a zostala okolo 2021 úrovní, pretože cena sa obrátila {{}}. Vidím dva príčiny koreňov: jedna, všeobecná zvýšenie nákladov na energetiku a prebiehajúcich poborov a porazených poborov a porazeného porazu a porazeného porazu. Dodávky, vytvorenie cenovej nerovnováhy, ktorá uprednostňuje vývozcovia hnojív v USA .
Cenová priepasť medzi zemným plynom EÚ a zemným plynom v USA je jednou z priamejších príčin rastúcich cien hnojiva . zemný plyn je primárnou surovinou pre amoniak, ktorý v roku 2022 predstavuje okolo 70-90 Odvtedy sa obrátil a s ním pretiahol hnojivá . Avšak dovozné ceny zemného plynu na zemný plyn sa usadili na chronicky vyššej úrovni v porovnaní s tými v USA . Pozri nižšie:
Údaje od ycharts
Nedostatok európskeho zemného plynu sa skončil zlepšenými poveternostnými podmienkami v severnej pologuli v zime 2022-2023, potlačuje obavy, že európske zásoby zemného plynu budú mať nízku úroveň . Európa, odvtedy zvýšila dovoz z USA, Nórsko.}}}} {
Dnes sú európske úrovne skladovania zemného plynu pod priemerom po tom, čo sa v minulom roku nadpriemerne nadpriemerne, približne rovnaká sezónna úroveň, ako boli v 2022. Európskych skladoch sa pravdepodobne čiastočne zlepšilo, pretože jeho ceny boli extrémne vysoké až do roku 2023, čo vyvolalo škrty vo výrobe hnojív a zvýšili dovoz zemného plynu .
I suspect there is a significant risk that Europe's natural gas sources may be threatened by the increasingly volatile situation in the Persian Gulf. For one, natural gas fields may be directly targeted, while Iran has threatened to halt trade (LNG and oil) through the Strait of Hormuz. Iran shares the largest natural gas field, South Pars, with Qatar, with its LNG being a vital source Pre zemný plyn v Eurázii .
Izrael už zasiahol plynové pole, hoci výroba Katari zostala stabilná, zatiaľ čo Irán's je čiastočne pozastavený . Po nás a izraelských štrajkoch na iránskych jadrových lokalitách, iránsky parlament prešiel hlasovaním na klimách v Hormuz. približne jednou piatou 5-piatimi piatimi piatimi piatkami z ležiaceho plynu z ruky a kuričmi. To je značné riziko pre euroázijské zásoby .
Realita je taká, že nie je jasné, či sú iránske hrozby realistické . Myslím si, že je objektívne pravda, že Irán urobil oveľa viac hrozieb ako akcie v posledných týždňoch . Toto nie je odmietnutie akcií, ktoré Irán dosiahlo, iba akcie, ktoré sú v porovnaní s iránskymi vyhláseniami {2}. Strait, pravdepodobne za predpokladu, že by to oslabilo jeho vzťah s Indiou a Čínou, pričom by to potenciálne nebolo možné, ani udržateľné .
Dokonca aj vtedy by som pre mňa neprehliadol túto možnosť ., je to jediný spôsob, ako by Irán mohol významne ublížiť americkému hospodárstvu, bez priameho útoku, ktorý by podporoval ďalšie americké vojenské zapojenie . Goldman Sachs Analysts Analysts predpovedal, že Hormuz Closure by tlačil EU Pricených cien nad 115 dolárov za mwh alebo $ 33/mMBTU, ktorý je okolo 250% $ 33/mm vyššie .
Mal som býčie vyhliadky na amerického producenta ropy Diamondback (Fang) kvôli jeho potenciálu ako zabezpečenia proti tomuto špecifickému riziku {. Pridávam CVR do tohto živového koša, pretože nie je vysoko korelovaný s ropou, ale aj v hodnote Eurasiu je kompromitovaný.
Uan podhodnotený bez cien
UAN zdieľa mnoho podobností s Fang, napriek tomu, že je v rôznych odvetviach a vo všeobecnosti nekoreluje ., sú to americké spoločnosti, ktoré by mali vidieť vyššiu cenu výrobkov z dôvodu väčšieho dopytu v USA, ktorý je výsledkom eskalácie v konflikte na Blízkom východe {{}}.}}}}}}}}}}}}}}} A Ribicia by mal byť prínosom UAN; Akcie by však mali naďalej poskytovať hodnotu dlhodobým investorom, aj keď globálne prostredie stabilizuje .
Dividendový výnos spoločnosti UAN je silný 10%, podporovaný pomerom TTM "P/E" s 12 . 5x . Aj keď táto dividenda nie je úplne pokrytá čistým príjmom, je pokrytý peňažnými tokmi, pretože tok ceny TTM na napájanie v hotovosti je iba 5,9x. Dividenda spoločnosti UAN je variabilná na základe jej príjmu, vzhľadom na to, že ide o obmedzené partnerstvo
Prevádzkové zameranie spoločnosti zostáva stabilné a je primárne ovplyvňované makro podmienkami ovplyvňujúcimi priemysel hnojív ., jeho posledný hovorový volajte s podrobnými úrovňami vysokej kapacity so zameraním na dusičnanu amónny močovodu a menšie segment amoniaku {{} {1} požiadavka na trvalú a stabilnú požiadavku za vzrástla v posledných rokoch, ale je to v podstate údržba kapitálovej investície {} {} hnojivá od amerických poľnohospodárov .
Aj keď šírenie ceny zemného plynu v USA-EU má významný vplyv na globálny obchod s hnojivami, USA je čistým dovozcom hnojív {{{}} Posledný hovor, poznamenal, že rozšírené tarify môžu zvýšiť ceny v USA, avšak prospešní miestni výrobcovia ., ak je to možné, ak sú na konci, ak sú na konci, akej sú to na poľnohospodárstve, ustanovujúca produkcia. tarify na USA .
Spoločnosť je využívaná s čistým dlhom 426 miliónov dolárov, čo je primeraná úroveň vzhľadom na to, že sa jej EBITDA stabilizovala na potenciálne 200 miliónov dolárov ., má tiež prebytok pracovného kapitálu vo výške 148 miliónov dolárov, ktorý za posledných päť rokov prudko vzrástol:
Údaje od ycharts
V zásade je partneri CVR relatívne nudnou spoločnosťou ., jej operácie sa často nemenia, odrážajúca širšiu stabilitu odvetvia hnojív . Trh s hnojivami a partneri CVR nevidia nadmerné úsilie o rast, obavy z dlhu, alebo pochybné manažérske rozhodnutia {{2} {2} {2} {2} {2}
Od roku 2020 sa väčšina výkyvov cien v cene UAN a jej dividend pripísala globálnym problémom na strane ponuky ., každý rok od roku 2020 sa od roku 2020 týkalo aspoň jednej udalosti, ktorá prispela k globálnym šokom dodávok v rôznych komoditách v rôznych komoditách, ktoré investície do prevádzky, chronicky, chronicky, chronické, chronické, chronické, chronické. a globálne obchodné politiky a problémy s dopravou .
Hlavným trendom bolo zvýšené európske spoliehanie sa na vývoz energetických položiek v USA sprevádzanom znížením dostupnosti tovaru, ako je amoniak, ktorý vyžaduje značné množstvo energie {{{}}, pretože redukcia výroby hričby sa stala primárnym zdrojom elektrickej energie vo väčšine západných národov (zníženie odyka na uhlie). vypnutie .
Nedávna rally spoločnosti Uan je pravdepodobne čiastočne vyvolaná špekuláciami týkajúcimi sa iránskeho vydania . Preto považujem zásobu ako kľúčové portfóliové zabezpečenie proti tomuto potenciálne významnému rizikovému faktoru ., aj keď tento rizikový rizikový profil, aj keď tento rizikový profil uvádzam, je pretrvávajúcu hodnotu v CVR. Výťažok . Ďalej, kvôli vysokému vystaveniu cenám hnojiva, jeho výkonnosť nie je korelovaná s výkonnosťou S&P 500 (hodnota R-squared v každodennom výkone je iba 10%) a jeho riziko recesie je pre mňa nízka {{}}, čo je pre mňa vynikajúca hodnota portfolio bez ohľadu na to, bez akýchkoľvek geopolitických okolitých okolností, ale s potenciálom s výnimkou, ale s potenciáliou s výnimkou, ale s potenciáliou, ale s potenciáliou s excepciou by malo byť excepciami, ale s možnosťou, ale s potenciálnym excepciou by malo excepciu, ale s potenciálnym excepciou by mala existovať, mala by excepcia excepcie. Geopolitická eskalácia pokračujte .
Ceny hnojív môžu samozrejme znížiť alebo náklady môžu zvýšiť, ak USA čelia energetickým problémom, ktoré nezdieľajú jeho obchodní partneri . V priebehu času môže zníženie globálnych problémov na strane dodávok znížiť ceny hnojiva dostatočne na to, aby ohrozili profesie UAN {{{} svoje riziko, nie je to tiež nevyhnutné, ale nutné, ale nutné, ale nutné, ale nie je to potrebné, ale nutné, ale nutné, ale nutné, ale nutné, ale nie sú potrebné, ale nutné, ale nie sú potrebné, ale nie je to potrebné, ale aj jeho riziko, ale nutné, ale nie je to potrebné, ale aj jeho {}} vo všeobecnosti sú nekoretné s tými väčšinou akcií, čo znamená, že by mal zlepšiť profily portfólia návratu rizika .
